干货满满:创业企业如何通过战略财务管理提升价值

2018-08-08

近日,银河网上娱乐网址邀请吴世农教授向投资团队以及被投企业的相关负责人教授《战略财务管理与决策》课程。吴教授结合大量案例,深入浅出地结构性地讲述了企业ceo 和中、高层管理者如何应用财务报表的信息,结合公司的发展战略,进行战略财务管理问题的分析与决策,推动公司持续、健康、稳步地增长。

朗盛投资董事长平凡致辞

吴世农教授授课

吴世农简介

吴世农教授1982年毕业于厦门大学经济系计划统计专业,毕业后赴加拿大求学,先后获得加拿大dalhousie大学mba学位、厦门大学中-加联合培养项目的经济学博士学位。曾任厦门大学管理学院院长、厦门大学副校长,全国mba教育指导委员会副主任委员。现任管理学院财务学教授,博士生导师。兼任中国国家自然科学基金委员会委员,国务院学位委员会工商管理学科评议组成员兼召集人,多家大型企业和银行的独立董事、监事和顾问。

评价投资项目战略价值的维度有很多,对业务类型、产品生命周期和未来经营现金流的判断和预测是综合评判投资项目战略价值的重要组成。

a 业务类型价值评价
专注于制造、装配和总成的公司是高危投资对象。这一部分公司有着高额的固定成本、处置成本和转型成本,然而收益并不客观,是高风险-低收益的投资对象。而进行设计、改进、研发的技术导向型公司与重视营销、物流和品牌的市场导向型公司更有可能取得高收益,更具有投资战略价值。
b 产品生命周期评价
产品的生命周期可以划分为四个部分:①曲线平滑的导入期;②高速增长的成长期;③平稳发展的成熟期;④曲线下滑的衰退期。相较于一般商品而言,高新技术产品、电子产品和奢侈消费品往往具有更为漫长的导入期、更为快速增长的成长期以及更为短暂的成熟期和衰退期。一般而言,风投青睐产品处于导入期和成长期早期的公司,产品处于成长期和成熟期都可以从市场上获得资本,而产品处于衰退期的公司为投资者带来的是高风险-低收益,战略投资价值低。
c 未来经营现金流评价
现金流对于公司成长至关重要,所以,对创投项目未来经营净现金流的预测和分析是评判项目风险和投资价值的关键。创投项目常见的现金流可分为四类:第一类在初期亏损之后,可以实现稳定的持续的增长,这一类项目风险最低;第二类在长期亏损后终于迎来盈利,但是却未能实现持续的稳定增长,现金流很快出现下滑,这一类企业从现金流看前途渺茫;第三类企业持续亏损,投入资本有去无回,这一类项目风险极高,投资者需要规避这一类项目;第四类企业主营业务盈利有限,但是能够另辟蹊径,在主营业务基础上开发出新的业务,实现盈利的大幅增长,这一类企业也存在较高风险,需要谨慎判别。

通过对这三个方面的考察,投资者可以对项目的业务成长速度和空间以及项目的风险有综合评判,并据此来评估投资项目的战略价值。

通过三个财务指标可以将公司分为六类。公司应当根据自己的特征制定合理的财务战略(详细戳大图)。

特征

公司营运状况优秀,创利能力、创值能力与创现能力均非常优秀。

财务战略

①使用剩余现金加快增长(新投资、获取相关业务);②分配剩余现金(增加分红、回购股份)

特征

公司营运状况良好,实现会计盈利与经济价值增加,但是结余现金无法满足业务增长的需求。

财务战略

①减少股利;②筹集资金(发行新股、增加借款);③降低销售增长至可接受水平:淘汰边际利润率低和资产周转率低的产品

特征

企业净利润为正,但是企业实际资本回报率低于预期资本回报率,企业经济增加值为负。企业的业务具有一定成长空间,但是现金流无法满足扩大业务的需求。

财务战略

①尝试业务重组;②开源节流、控制成本;③提高盈利能力;④筹集资金

特征

拥有一定剩余资金,但是营运状况一般,资本回报率低于预期,业务成长空间有限。

财务战略

①短期:分配剩余现金;②中期:提高资产管理与运营效率,包括:研发新品、扩大市场份额、提价;控制费用以提高营业利润率;调整资本结构政策,降低wacc;③长期:业务转型

特征

企业处于初创阶段,盈利率低甚至为负,但是业务成长空间大。

财务战略

为ipo引进战略投资者或出售业务

特征

拥有一定剩余资金,但是净利润率为负,公司整体处于衰退阶段。

财务战略

可采取与四类公司相似的财务战略,若上述决策失败,则关停并转或出售

※课程的最后,吴教授总结了ceo财务管理与决策的十大基本原则

1、从“利润导向”到“现金导向”

现金为王(cash is king)!企业要关注现金持有比例。

2、从“eps导向”到“每股经营性净现金流入导向”

经营净现金是王中王,是企业经营健康的“血脉”!

3、从“利润最大化导向”到“企业价值最大化导向”

股东的资本(权益资本)是昂贵的、具有很高的机会成本!

4、从“被动的增长管理导向”到“主动的增长管理导向”

保持三大指标同步增长,且注意自我可持续增长率与预计增长率之差的现实意义,其将会影响企业的财务与经营政策!

5、从“被动的风险管理导向”到“主动的风险管理导向”

控制固定成本和财务费用,分解、控制、化解企业总风险!

6、在高管的绩效薪酬考核方面,要贯彻三个基本原则:

坚持创值原则;创现原则;延期支付原则,以有效激励高管。

7、在债务管理方面

要构建适度负债区间,并根据公司内外部环境进行动态调节;

借债投资形成的资产,要尽快发挥效益;

掌握一些关键财务指标,定期为公司“体检”,防止发生债务危机。

8、在股利政策方面

分红要考虑公司的创现能力、创利能力、投资机会与效益、负债程度与偿债能力。

9、在营运资本管理方面

做好“三控二抓”(控制存货、应收和预付款;争取预收和应付款);

构建竞争优势,实施“opm战略”。

10、在投资管理方面

要从多个层面评价投项目的可行性(市场需求-技术工艺-商业模式-技术管理团队-财务效益和风险-环境保护–基础设施保障-宏观经济-社会政治总价文化等);

要评价投资项目的战略性投资价值(何时投资?如何投资?);

要评价投资项目的效益和风险。

在为期两天的课程里,吴教授对企业的战略财务管理与决策进行了深入浅出、鞭辟入里的介绍与分析。朗盛投资团队进一步加强了从财务角度对创投企业进行价值评判的能力。参与培训的被投企业相关负责人表示该课程有很好的导向性作用,他们在公司的未来发展与转型中将更加重视财务数据的分析与利用。


朗盛投资成立于2010年,是一家重点关注大数据、生命科学、高端制造等高科技产业的风险投资公司。朗盛投资秉承“用企业家精神 推动科技成为生产力”的宗旨,以资本为纽带为企业成长保驾护航,除了为被投企业的发展提供资金外,朗盛投资凭借着与各行业优秀企业、权威专家、各类金融服务机构所建立的良好关系、在拓展商业渠道、吸纳优秀人才、建立现代企业制度、对接战略资源、以及后期融资等方面为企业提供专业支持、经验和资源。朗盛投资已成功培育出安翰光电博奥晶典等独角兽及准独角兽企业。